历年8月票据利率走势回顾：月末多翘尾

2020年8月，票据利率呈震荡上行走势。6个月期限国股银票转贴现利率在2.60%-2.84%之间，波动幅度23BP，月内升幅23BP。3个月期限票据利率位于6个月期限票据利率略下方。

    2021年8月，票据利率呈“V”型走势。6个月期限国股银票转贴现利率在1.83%-2.43%之间，波动幅度60BP，月内降幅14BP。8月首个工作日票据利率大幅高开，较7月末上行幅度超过40BP。3个月期限票据利率位于6个月期限票据利率下方。

    2022年8月，票据利率上、中旬下行，月末快速拉升后回落。6个月期限国股银票转贴现利率在0.86%-1.83%之间，波动幅度98BP，月内升幅13BP。由于2022年7月末票据利率大幅跳水至0.44%，8月首日票据利率反弹接近90BP。3个月期限票据利率大部分时间都在6个月期限票据利率上方，直至月末快速反弹至上方。

    2023年8月，票据利率呈“V”型走势，上、中旬震荡下行，月末翘尾后回落。6个月期限国股银票转贴现利率在1.02%-1.34%之间波动，波动幅度32BP，月内降幅7BP。8月首个工作日票据利率亦大幅高开，较7月末上行26BP。3个月期限票据利率位于6个月期限票据利率上方。

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    过去五年里，8 月份票据利率的走势呈现出这样的特点：有4年都是“V”型波动，1年上行，其中最近4年均为“V”型走势，而且这五年8月末毫无例外都出现了反弹。从历史数据来看，8月票据利率走成“V”型的概率相对较高。自2024年起，机构在选择期限时变得更加精细。因为8月份的 6 个月期限票据会在明年2月到期，而根据往年情况，2月份的票据利率往往是一季度的低点，与1月份的利率高点相比有明显下降。所以，过去几年8月第一个工作日，6 个月期限票据利率无一例外地大幅高开，预计今年也会是这种情况。