票据利率下行，重回1.24%！市场波动与后市展望

3月6日，票据市场经历了一番波动，利率掉头下行，9月到期国股银票利率重回1.24%。以下是对当日行情、历史行情、利差分析以及后市展望的详细解读。

一、3月6日日内行情

上午：大行入场，利率回落

早盘，农行收托收票，建行3月首度入场收9月到期票。大行的入场带动了市场买盘情绪，买盘开始增加并逐渐占据上风。然而，票据供给仍在逐步恢复过程中，市场供需博弈下，票据利率出现小幅回落。截至午盘，各期限票据利率表现如下：

• 4月到期国股银票利率下降2BP，报1.68%；

• 6月到期国股银票利率下降4BP，报1.46%；

• 8月到期国股银票利率下降3BP，报1.35%；

• 9月到期国股银票利率下降2BP，报1.24%。

下午：交易情绪趋弱，利率平稳

下午，市场交易情绪有所趋弱，各期限票据利率基本维持平稳态势。截至收盘，4月、6月、9月到期国股银票分别收盘于1.68%、1.46%、1.24%。

二、历史行情回顾

回顾3月首个工作日，票据利率高开19BP，6个月期限国股银票转贴现利率开盘于1.24%附近。随后两日，票据利率持续上行，短期限票据利率上行幅度较大，6个月期限国股银票转贴现利率小幅上行至1.26%。而今日，票据利率掉头下行，6个月期限国股银票转贴现利率再次回到月初的1.24%。

三、利差分析

从票据与国债、同业存单的利差来看，截至3月6日：

• 票据与国债的利差为-35BP；

• 票据与同业存单的利差为-77BP。票据利率依然在国债利率下方运行，显示出其在当前市场环境下的相对优势。

四、后市展望

当前，大行并未大规模入场，票据供给仍处于恢复的过程中，票据利率暂时缺乏明确方向，预计将继续维持窄幅波动态势。后续需密切关注大行的入场情况以及票据供给的恢复进度，以判断票据利率的走势。

票据市场的波动反映了金融市场的复杂性与不确定性，投资者需谨慎关注市场动态，合理配置资产。